الاستشارات الاستثمارية
خمسة أسئلة ينبغي أن يطرحها مجلس الإدارة قبل اعتماد دراسة الجدوى
قبل اعتماد استثمار بناءً على دراسة جدوى، راجع الافتراضات التي تقوم عليها. تساعدك هذه الأسئلة الخمسة في ذلك.
بقلم إياد أسعد · أكتوبر 2026 · 4 دقائق للقراءة
تعتمد مجالس الإدارة في المنطقة استثمارات كبيرة بناءً على دراسات الجدوى: منشأة جديدة، أو دخول سوق، أو مشروع تعليمي أو صحي. وغالباً ما تنتهي الدراسة بمعدل عائد داخلي جذاب. والمهم هو إلى أي حد يمكن للمجلس الاعتماد على هذا الرقم.
1. هل الطلب مثبت أم مفترض؟
اسأل عن مصدر أرقام الطلب. فالبحث الميداني مع العملاء المستهدفين، وبيانات المشغلين المماثلين، وبيانات السوق الفعلية لها وزن أكبر من حصة مفترضة من سوق كبيرة.
2. ما الافتراضات الثلاثة التي تحدد القيمة؟
تعتمد معظم النتيجة عادةً على عدد قليل من المدخلات، مثل السعر أو سرعة النمو أو نسبة الإشغال. اطلب أن ترى ما يحدث للعائد إذا تحرك كل منها في الاتجاه المعاكس. فالدراسة الجيدة تعرض العائد في سيناريوهات مختلفة.
3. ممن سنأخذ العملاء؟
كل داخل جديد يكسب عملاءه من طرف آخر. يجب أن تسمّي الدراسة المنافسين، وتشرح لماذا سينتقل العملاء، وكيف تصل إليهم قنوات البيع.
4. هل تتوافق خطة التمويل مع منحنى السيولة؟
كثيراً ما تتعثر المشاريع بسبب السيولة لا الربحية. تحقق من فترة النمو التدريجي ورأس المال العامل وذروة الاحتياج التمويلي، وتأكد أن التمويل يغطيها بهامش أمان.
5. ما الذي يجعلنا نتوقف؟
ينبغي الاتفاق على بوابات القرار قبل ضخ الأموال: المراحل والنتائج التي يجب تحقيقها للإفراج عن الدفعة التالية. فالاتفاق عليها في البداية أسهل بكثير من محاولة إيقاف مشروع في منتصفه.
باختصار
إن أجابت الدراسة عن الأسئلة الخمسة بوضوح، فلدى المجلس ما يحتاجه. وإن لم تفعل، فاطلب مزيداً من العمل قبل الاعتماد.